尚未从昨天“一根阳线”的亢奋中回过神来，俄乌战场的炮火再次将市场拽回恐慌的边缘。即便连续两日再现万亿成交，也无法扭转基金经理对存量博弈市场的成见。
“对于高景气成长赛道股，目前仍定义为‘超跌反弹’，趋势性行情仍需等待3月下旬至4月的业绩验证。”昨日盘后，一位管理规模超百亿的头部公募权益投资总监发文称。
过去两年来，这位投资总监对“新能源赛道”偏爱有加，他不仅身体力行地先后买了两辆新能源车当座驾，还将宁德时代(行情300750,诊股)长期奉为“十大重仓股”之首。不过，这一次他却对它们的反弹高度有所顾忌。
外有局势动荡，内有估值压力——在“存量博弈”已成市场共识的虎年之春，基金经理们都不敢对后市有过多奢望。只是，有人继续鼓吹低估值的“稳增长”，也有人看好估值杀跌后的“赛道股”。
百亿投资总监称：赛道股属“超跌反弹”
“大家好，今天光伏半导体冲高，和大家分享一下新能源板块近期行业观点以及投资逻辑。”2月23日傍晚，一家银行系基金的投资总监在某股票社区发文称。
过去很长一段时间，这位投资总监一直被视为“新能源赛道”的最佳代言人，在为数不多的采访中，他曾透露自己的座驾是一辆国产的新能源汽车，无论开车上班，还是近郊出行都“体验良好”。
不过，2022年初新能源赛道的这波“杀估值”，也让这位投资总监的基金净值回撤较多。“新能源车板块回调后对应 PE 2022年30倍左右、2023 年20倍出头已有较强的安全边际和上行空间。”他称。
从基本面上看，新能源车板块已经企稳，1月国内重点新造车、自主品牌均取得销量开门红，再超预期；美国同样延续强势，奠定2022年继续高增长的势头；欧洲同比也实现 30%的增长。
在他看来，2022年新能源车需求的焦点是产业链涨价后，需求是否受到影响，3-4 月的销量及订单是目前市场关注的焦点。因此，他对今年新能源车的销量延续强势抱有信心。
尽管手握新能源赛道股，但他却对昨日的上涨不抱太大预期——“对于高景气成长赛道股，目前仍定义为超跌反弹，趋势性行情需要等待 3 月下旬-4月业绩验证，可以自下而上关注个股机会。”
届时，市场将进入一季报业绩披露期和宏观高频数据验证期，这将决定高景气成长板块的方向。若景气趋势验证，相关板块将会重新走强，若业绩趋势转弱，不排除进入“杀业绩”阶段，市场或出现二次探底。
存量博弈下，“先价值、后成长”？
“沪指回踩不破3420，每次回踩都是低吸机会，但无趋势性机会，保持短线思维，见好就收。操作上，存量博弈，此消彼长，依旧是逢跌布局此消，逢涨派发彼长，景气赛道和低估值均衡配置……”
2月24日一早，北京一位投资人就收到了某上市券商营业部经理发来《每日早盘提示》。在过去一个多月里，他们的观点一直趋于谨慎，存量博弈下，主力资金难以在价值与成长两个方向上全面出击。
“急跌以后，不是离场的时候！我们倾向于认为A股这一轮调整已经进入了筑底阶段。市场有望在筑底之后重回慢牛走势，特别是创业板指数。”昨晚八点，朱雀基金总经理梁跃军在致投资者一封信中称。
年初，梁跃军的不少重仓股价出现调整。春节前后，他们对这些重点公司做了充分的调研，当看到它们对所处领域的中长期发展空间都充满信心后，他决定“汰弱留强”，将筹码集中到更优质的公司上来。
市场普遍关注一个问题，到底投稳增长板块还是偏成长板块？对此，梁跃军的观点旗帜鲜明——经济高质量发展阶段，稳增长的作用更多是托底经济，给科技创新和经济转型赢得时间，寻找新的增长点。
在他看来，稳增长板块的表现最多是“反弹，上涨空间有限”。当市场不再担心经济增长，稳增长风格就会告一段落，成长板块会重获市场关注，长期还是看成长板块。
“既然市场运行的特征是慢涨急跌，而且急跌已经发生，加之我们投资的品种还有较大成长空间，因此现在绝对不是离场的时候，而是坚定信心的时候。”梁跃军称。
在基金经理对后市反弹已经成共识的当下，市场主要分歧在于反弹的幅度、节奏以及方向。他们认为，3月或将成为本轮反弹的重要“观察窗口期”，驱动市场的主线逻辑将从政策驱动转向基本面验证。
关键词： 俄乌战场
