敲黑板：
MetaPlatforms在从Facebook更名后，在最新的季度报告中报告了一个糟糕营收数据。
现在，社交媒体平台在专注于元界的RealityLabs部门每年损失超过130亿美元。
由于收入增长与费用飙升之间的脱节导致未来每股收益大幅下降，该股票暂时不可投资。
这家社交媒体巨头更名为MetaPlatforms（FB）对投资者来说并不顺利。就在公司看到收入增长严重减速之际，Facebook增加了支出。虽然华尔街的投资论点依旧看好社交媒体公司为未来的元界投资，但当前公司仍需要在现实世界中苦苦挣扎。
各方面都令人失望
与PayPal（PYPL）试图在奇怪的时间收购Pinterest（PINS）一样，前Facebook更名为MetaPlatforms是未来艰难时期的信号。由于业务蓬勃发展，这些奇怪的公司转变通常不会完成。
Meta现在面临着困扰股东的双重问题。主要问题是收入增长正在放缓。在2021年第三季度未能实现5.13亿美元的收入目标后，该公司在21年第四季度仅实现了同比20%的增长。虽然Meta略微超过了这市场预期，但社交媒体平台现在正引导22年第一季度的增长率在3%到11%的范围内。
即使在新冠疫情放缓的低谷，Meta仍然产生了超过10%的增长，20年第二季度的增长率接近11%，下个季度业务迅速加速回到22%的增长率。
自去年第一季度以来，Meta正试图实现48%的收入增长，因此也许投资者应该预期更合理的增长率。分析师估计，22年第一季度近16%的增长可能过于激进。
该公司通过积极投资而没有看到近期收益，从而引发了其他问题。在Meta承诺每年在Metaverse业务上损失100亿美元之后，RealityLabs业务仅在21季度第四季度产生了8.77亿美元的收入。
Meta报告称，运营费用从去年的153亿美元增长到211亿美元，增长了38%。该公司的营业利润率从20年第四季度的46%暴跌至37%。
一些较高的支出来自SBC，但Meta仅将季度SBC成本从去年第四季度的18亿美元增加到24亿美元。真正的问题是更高的现金支出，RealityLabs在本季度损失了令人难以置信的33亿美元，预计今年第二季度损失了近60亿美元。首席执行官马克扎克伯格讨论了元界更高的支出水平并更换了公司名称，但市场并未预计目前的年化损失将达到132亿美元。
市场预计2022年总支出为900至950亿美元，这比此前910至970亿美元的预期略微削减。但这对于全年收入增长预期而言，元削减支出是一个不好的迹象。
该公司预计，继第四季度支出211亿美元后，平均季度支出为231亿美元。而2021年平均每季度支出仅为178亿美元。Meta正向更高的支出方向发展，而该公司22年第一季度的收入将比前一季度下降至少40亿美元。在2022年假日季之前，该公司不太可能超过21年第4季度337亿美元的收入。
甚至本季度的用户指标也令人失望。家庭每月活跃人数（MAP）同比增长9%，但该公司在美国和加拿大看到疲软。Facebook DAU仅增长5%，美国和加拿大用户连续下降100万，较20年第二季度的峰值下降300万。较弱的用户参与度可能对于Meta业务没有帮助。
元平台的收入增长率
Meta预计2022年第一季度高端市场将同比增长11%。此外，很长一段时间以来，Meta首次为投资者提供了大约800个基点的非常广泛的点差。
对于股票中的弱手来说，这将是一个真正的问题。对于许多投资者而言，市场近来如此动荡，以至于投资者越来越希望将资金放在场外。市场震荡后，投资者为何要离场观望？要么在去年转向现金并保持现金，直到前景再次变得超级乐观，要么咬紧牙关安然度过。
继续前进，鉴于Meta在其范围的高端指导11%的年/年收入增长率，并且2021年第二季度特别强劲，毫无疑问，分析师将被迫大幅下调他们的财务模型即将到来的几个季度。
对投资者来说最具挑战性的时期将是2022年第二季度。怀疑Meta的2022年第二季度收入增长率将低于两位数。
财报分析会
公司本季度营收增长了20%，净收入仍超过100亿美元。但是，在长达一小时的财报电话会议中，公司面临越来越大挑战的迹象（至少在短期内）不时出现。值得注意的是，第一季度的收入预期远低于分析师的预期。公司在发布业绩报告后，其股价下跌了23%。
公司首席财务官戴夫·韦纳表示，公司将面临印象和价格增长方面的阻力（即广告定位以及来自平台监管变化）。”在电话会议上，韦纳为这一因素增添了一些色彩：他估计苹果公司的隐私跟踪更改将使Meta今年的广告收入损失高达100亿美元。同时，2021年第四季度是iOS变化冲击小型企业（依赖数字广告增长）的第一个影响周期。
他还承认来自Facebook和Instagram等产品的大量渗透带来的印象挑战。鉴于现有的市场渗透率，美国/加拿大的月活跃用户和日活跃用户应该会有所“反弹”，而且该公司还发现，公司在印度等全球地区面临费率增加及用户挑战。
首席执行官马克扎克伯格对公司在电话会议上的重点进行了典型的预览，但也特别强调了两个挑战：一个是竞争加剧，这是公司以前没有出现在公司财报电话会议上的主题。他甚至承认：“像TikTok这样的应用程序正在快速增长”，这也说明目前公司为什么要重点关注Meta的短格式Reels格式，因为这从长远来看非常重要。他说，Reels的盈利状况不太好，这让人想起Facebook转向Stories等功能的做法，Meta也在转型自己的服务，即短视频取代了原本花在新闻动态和其他服务上的时间。
在整个评论过程中，Reels一直是扎克伯格最关心的问题。他指出，在一些新产品上公司曾表示，它更接近起点而不是终点，这意味着有许多根本性的问题需要克服。但Reels却不是这样。因为这是一个非常明显的且与市场匹配的产品。当然在下个季度，它的盈利速度将放缓，但这是一条正确的道路。”
关于至于iOS的挑战，扎克伯格表示目前“提供相关广告的可用数据较少，但人们仍然想要相关广告，企业也是如此。其同名应用Facebook的用户有史以来第一次环比失去用户——大约50万。
未来将如何？
Meta报告了罕见的季度，股票也从历史高点下跌61美元（即16%），但实际股票应该下跌20%。所以基于收益报告发布前的23倍2022年每股收益目标的交易价格，该股票似乎并不昂贵，但现在Meta正在努力增加收入，而费用增长也正在飙升。
YCharts提供的数据
分析师现在可能会将2022年每股收益目标下调至远低于刚刚报告的2021年每股收益13.77美元。基于280亿美元的收入和大约220亿美元的支出，Meta可能只会在22年第一季度产生60亿美元的营业收入。Meta产生的21年第一季度营业收入超过110亿美元，因为该公司去年的成本支出不到150亿美元。
在最好的情况下，盘后250美元的股票交易价格是2022年更新后每股收益目标的20倍。有可能的是，在费用飙升的同时，这些微薄的收入指标对每股收益造成更大的打击。
写在最后
基于疲软的业绩数据，投资者等到的关键信息是，在经历了可怕的季度业绩后，Meta不再是值得买入的股票。市场还没有为收入和成本的这种脱节做好准备，而用户的粘性也在经历波折。可以说，现在拥有公司股票的投资者处境艰难。但在市场没有完全摆脱疲软业绩压力，以及公司重新获得业务动能之前，Meta并不是一个对投资者有吸引力的价值标的！
