乐华上市:成也一博,败也一博

来源:时间:2022-03-11 20:47:10

娱乐圈最近有两件大事:一个是刚宣布离婚还不到半年的大S宣布闪婚;另一个就是国内最大的艺人经纪公司,乐华娱乐要上市了。

不关注娱乐圈的朋友可能都不知道这个公司,但是一提到他们公司的艺人,或多或少都有印象。

王一博、韩庚、孟美岐、吴宣仪、范丞丞、黄明昊......这些活跃于娱乐圈的流量明星,都是乐华旗下的艺人。

在乐华招股书中,紧紧围绕着的,正是这位写作“供应商B”读作“王一博”的艺人。

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“王一博”依赖症

这份共计445页的招股书,王一博的名字贯穿始终。直白地向外界宣布:没错,王一博,就是乐华娱乐的财富密码。

2021年,乐华娱乐全年营收12.9亿,年内净利润3.36亿。让人惊叹乐华娱乐年利润之高的同时,其收入结构也让人震惊:2021年艺人管理的收入占比竟高达91%。

再来看看乐华的签约艺人名单,一个答案浮出水面:乐华近三年能赚这么多,主要就是靠王一博。

除了18次提到王一博的名字之外,王一博对乐华娱乐重要性还隐藏在“供应商B”的背后。

从乐华娱乐的招股书来看,所谓的“供应商B”应该就是王一博。招股书显示,2019年时,公司与供应商B的交易金额占总营业成本的百分比还只有9.2%,到了2020年,这一数据迅猛增长至31.1%,2021年更是达到了43.9%。

结合当时乐华的实际情况,能让乐华支付如此巨大金额购买“艺人服务”的,只有可能是王一博。

王一博是杜华多年来下重注培养的偶像。2014年,乐华娱乐推出UNIQ男团,但是杜华放下豪言“我拿1亿跟你们赌,输了退出娱乐圈”。虽然这个男团基本算凉了,但团成员王一博却火了。

从2018年《创造营101》的小红,到2019年《陈情令》播出后的爆红,王一博也彻底出圈。随之而来的是各种广告代言、片约不断。有媒体统计,从2018年5月算起,王一博在28个月里斩获了27个代言,代言品牌涵盖日化、食品、数码等多个领域。

王一博的爆火也让乐华的收入和净利润也直线上升。2019-2021年,乐华娱乐总营收分别为6.31亿元、9.22亿元和12.9亿元,复合年增长率43.0%;净利分别约为1.19亿元、2.92亿元、3.35亿元,复合年增长率67.6%。同期,王一博公司从乐华娱乐获得的收入也从3227万元增长到3亿元。

毫无疑问,王一博已经成为乐华娱乐的“流量一哥”和“现金牛”。

因为王一博被乐华极为重视,坊间一度称其为“乐华太子”。而王一博爆火的这一年,乐华真正的“太子”,杜华的儿子赵小果,却被亲妈送去了《变形计》。

王一博爆火之后,杜华在接受易立竞采访时否认了“王一博一夜暴红”的说法,并表示,“我的经验是可以复制的”。

杜华也确实这么做了。在王一博爆红之后,她打算复刻王一博的培养模式,再造出多个“王一博”,但三年过去了,乐华始终没有成功。

事实上,娱乐圈的成功充满着“玄学”,曾经一手打造出爆火的韩流女团“少女时代”的李秀满,在被问到“是否能打造出新的少女时代”时,也只能沉默后坦言,再也不可能打造出这样的偶像团体了。

成功推出TFboys 的时代峰峻,之后一直复刻当初的模式,经过多年的努力,终于在2019年推出了时代少年团,砸出了一点水花,不过在如今偶像内卷严重的今天,时代少年团依旧前路坎坷。

2

港股,乐华最后的希望

今年1月,有媒体报道杜华退出公司股东行列。当时一度引起网友猜测:杜华这是要退圈了?

但是如今看来,杜华此举是在为上市做铺垫。

招股书显示,杜华虽然明面上已经不再直接担任公司股东,但其实只是将身影隐藏在幕后,从之前的直接持股,变为现在的间接持股。从持股比例来看,杜华依旧是乐华娱乐的实际控制人。

值得注意的是,在递交招股书前,乐华娱乐突击派息分红4亿,而去年公司的净利润为3.35亿,也就是说乐华娱乐已经将去年的净利润全部分光了。而在2020年10月,乐华娱乐也曾向股东宣派股息2亿元,而2019年的净利润为1.19亿元。

两年分掉了6亿,也就是说乐华三年7.46亿的净利润,只剩下1.46亿。

名义上是向股东派息,实际上获利最多的还是杜华夫妻。

招股书披露的股权结构显示,目前乐华娱乐的控股股东依旧是杜华。通过DINGGUOHUA LIMITED 杜华间接持有乐华娱乐50.18%的股权,其丈夫孙一丁通过QINGDINDGANG LIMITED间接持股3.31%。以此计算,在乐华的两次派息中,杜华夫妇共分约3.2亿。

第二、三大股东,华人文化和阿里影业分别持股14.25%,两年共计分红分别为8550万。

不得不说,杜华是一个成功的创业者,而乐华娱乐的创业史上,也写满了对资本的渴望。

2009年因工作的华友世纪被盛大收购,杜华开始走上了创业的道路,创办了乐华圆娱文化。2014年9月,乐华获得了华人文化2.54亿融资,次年在新三板挂牌上市。2016年,乐华娱乐又打算借壳共达声电在A股上市,但因为当年净利润没有达到承诺的1.5亿元,对赌失败,最终与共达声电重组事宜终止。

借壳失败后,乐华打算单独在A股上市。2018年3月,乐华娱乐从新三板退市,一个月后开始接受招商证券的上市辅导。但是2021年6月,乐华娱乐终止了招商证券的上市辅导,也意味着其在A股独立上市的计划落空。

算起来,这次向港交所递交招股书,已经是乐华娱乐第四次冲击资本市场了。或许这是乐华娱乐最后的上市希望了。

3

合约即将到期

“王一博们”或将大批出走

如果以互联网产品来比喻,那么艺人本身就是乐华娱乐的核心竞争力,护城河。但不同的是,艺人并不会始终和公司捆绑在一起。杜华也曾有过担忧:“我不希望我公司的艺人太红,因为我会担心会跑,不好控制”。如今,她的担心成了现实。

招股书披露,IPO前,乐华娱乐共有韩庚、王一博、孟美岐、范丞丞、黄明昊、吴宣仪等58名签约艺人及80名参加训练生计划的训练生。

但被例举出来的多个知名艺人,合同都将在一到两年内陆续到期,包括王一博。

根据乐华娱乐招股书披露的公司头部艺人的关系年期,排除掉公司股东之一的韩庚,招股书列举出来的17位签约艺人,都将在近几年合同陆续到期。其中,朱正廷、范丞丞将于2023年4月和10月到期;孟美岐、吴宣仪、程潇将于2024年2月到期;黄明昊、毕雯珺将于2024年的4月到期;王一博、李汶翰将于2024年10月合同到期。

我们来做个简单的估算,今年3月递交招股书,运气好顺利的话能赶在年底上市,晚一点的话2023年上市。如果乐华娱乐能成功上市,那么上市一年后,乐华娱乐将面临一个空前大危机——收入来源的艺人们合同到期,或将大批出走。

另外,招股书展示的艺人中,还有多个合同已经自2021年到期。不过,招股书中并没有进行更新,这些艺人是继续和乐华签约了,还是已经到期出走?招股书并没有提及。

虽然招股书中提到,独家艺人管理合同的关键条款中规定,艺人管理合同年期通常为5-15年不等,一般而言,合同将自动续签一至五年不等。但是,乐华的“现金牛”,占公司营业成本四成的“供应商B”王一博也将于2024年10月合同到期,但公司却并未详细披露,他是否与公司有续签方面的意向。

这也给乐华未来的盈利带来许多不确定性。

另外,招股书披露,乐华的大客户“客户E”或为阿里,2019年-2021年分别为乐华娱乐带来了2020.3万元、6282.7万元、9500.4万元的收入。而阿里影业同时也是乐华娱乐的股东,这或许会被证监会认定为关联交易,为其上市带来隐患。

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责任编辑:FD31
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