招商宏观：无论是6500亿超额储蓄还是7.4万亿超额存款 大部分是由少数高收入群体持有
三年疫情对不同群体的冲击力是不均衡的。疫情对低收入群体的收入冲击明显大于高收入群体，然而刚性支出又使得不同群体的支出状态差别不大，因
2023-02-23
三年疫情对不同群体的冲击力是不均衡的。疫情对低收入群体的收入冲击明显大于高收入群体，然而刚性支出又使得不同群体的支出状态差别不大，因
2023-02-23
此次MLF“平价超额”续作，在预期层面可能会对市场造成负面冲击，短端利率存在上行压力。但若拉长时间来看，复苏初期的宽松政策不会仓促退出，
2023-02-15
美联储价格型政策影响短端美债，数量型政策影响中长端美债。海外资产对美联储加息收敛乃至结束加息的定价已充分，但缩表冲击尚未反应。此前海
2023-02-02
既没有忧虑的二次感染，也谈不上喧嚣的报复性消费，春节假期的多项国内数据都指向了温和平顺，这意味着我国经济复苏在后清零时代迈出了扎实的
2023-01-29
近几周生产下滑、价格上涨的组合反映内需见底回升，市场对复苏改善预期增强。政策面看，近日多部门表态支持地产融资，企业中长期信贷增速回升
2023-01-17
工业企业38个细分行业中有17个行业的营业收入和出口额存在显著的正相关关系，其中电气机械和器材制造业、计算机、通信和其他电子设备制造业等
2023-01-14
完善税费支持政策。适度扩大财政支出规模，为落实国家重大战略任务提供财力保障。大力优化支出结构，坚持有保有压。积极财政政策还将均衡区域
2023-01-12
防疫重心由“防感染”转向“防重症”，叠加大城市感染率逐步达峰和更多“阳康”归来，本周国内市场迎来开门红。从高频数据看，国内制造业继续
2023-01-09
1季度是防疫优化闯关的关键期，基本面和资本市场都存在超预期的风险，强预期可能受到疫情形势的冲击，从而推动弱经济阶段性成为资产价格的主要
2023-01-01
招商宏观估算2022年公共财政收入可能完成全年预算的94％。今年由于央行与国有资本经营收入上缴利润近2万亿，一般公共预算赤字仍可维持在3 37万
2022-12-21
通胀下行预期已确立，明年FED货币政策重心将转向就业与财政。1）高通胀不再是2023年核心矛盾。基准情形下，2月FOMC加息25-50BP、3月加息25BP，
2022-12-15
从目前情况来看，以政策性银行为抓手的基建融资需求叠加结构性货币政策工具的使用，对社融增速，甚至是企业部门信贷结构的改善都起到了关键的
2022-12-13
境外经验：1）疫情爬坡期1 5-2个月；2）疫情周期约为3-7个月，或与同期是否存在多种变异毒株等有关。对国内的启发：1）本轮疫情拐点或在元旦前
2022-12-12
上周市场的定价组合为“强预期”和“弱现实”，经济数据转差固然与疫情有关，但防疫优化的大势也趋于明朗。叠加房地产融资政策大幅放松，政策
2022-12-06
